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国产运动品牌被做空?
来源: 承泰鞋材集团有限公司 发布时间: 2018-06-25


近日市场上突然爆出了有机构做空国产运动品牌的新闻,于是就出现了诸多吸引眼球的消息,诸如“港股上市的运动品牌市值两天蒸发X百亿港元”之类。从实际情况讲,类似的股市资讯不值一哂,相应的做空报告更是值得质疑。

据报道,做空机构GMT在6月12日发布了一份报告,质疑国产运动品牌财务造假。做空报告称,自2005年以来,在上市的16家中国体育用品公司中,已经有9家被证实是骗子,全部来自福建,不幸的是,其他7家公司中,包括安踏(02020.HK)、特步(01368.HK)和361度(01361.HK)等,这些公司与已经被证实是骗子的公司存在诸多相同的特征。GMT建议卖出或回避这些公司。

报告还称,裕元相对干净,宝胜会计上有些违规,李宁虚增了2011年以来的营收,中国动向虚增了2011年以来的利润,361度虚增利润,特步操纵了利润。

从内容看,似乎国内的运动品牌都一无是处。这项报告的核心集中于运动品牌的财务报表,关于安踏,质疑的核心则在于“安踏的利润率不可能比国外同行更高”。从这些内容上看,GMT的判断依据只有财务报表,以及以往的案例,而没有更多实质性证据。

在过去两天,安踏大跌12.25%,特步下跌6.64%,361度下跌8.02%,李宁下跌6.87%。这几家公司纷纷发表澄清声明,券商也纷纷质疑GMT的做空报告不切实际。安踏虽然不是世界上最好的运动品牌,但中国绝对是最好的运动品牌市场。至于安踏特步们的股价下跌,或许有做空报告的影响,但其并不算是最主要的影响。

首先,安踏特步李宁等港股运动品牌股价的下跌,并不是个例,而是整体市场环境本身就有了问题。

其次,运动品牌的股价下跌,是建立在前期暴涨的基础上的。

今年以来,安踏股价持续暴涨,累计最高涨幅达41.34%,市值一度突破1300亿港元。在连续暴涨的情况下,安踏股价的上涨遇到了压力,已经连续两月未能取得突破;李宁与安踏类似,市值迎来200亿港元大关,却也连续两月未能突破。如果从2月股价最低位看,李宁今年以来最高涨幅达82.30%;特步是今年股价表现最好的运动品牌,股价最高涨幅达111.36%,在今年五月市值突破100亿港元,目前总市值达122.7亿;361度表现不算优秀,但在6月12日和6月13日,361度出现了一波小涨幅。

再次,这些运动品牌的暴跌,或许与世界杯还有所关联。

6月14日,2018俄罗斯世界杯开幕,却也导致炒作体育产业概念股的利好出尽。这种情况在A股市场更加明显,在14和15日,雷曼股份、贵人鸟连续两天跌停,三夫户外在15日跌停,当代明诚、星辉娱乐、安妮股份、牧高笛、英派斯、力盛赛车等在15日跌幅均超8%。

如果计算市值的话,这些公司虽然没有安踏的体量,但单单一个贵人鸟,在这两天里市值也蒸发了32.6亿人民币。雷曼股份市值更小,却也跌去了五分之一。

6月15日暴跌的体育产业概念股

最后,GMT的做空运动品牌,最大的问题在于对中国市场和中国运动品牌的不熟悉,单单靠财务报表看一家公司是极其片面的。正如中国投资者很难了解到国外市场一家公司的详细情况一样,国外投资者或投行也难以清晰地看清中国企业的经营状况。

这一次的GMT做空安踏特步等,虽然实质意义不大,却也意味着中国运动品牌受到了国外投资者的关注。从某种程度上讲,被做空是运动品牌走向国际化的必要阶段,毕竟之前登陆美股的阿里巴巴,都经历过被多次做空,至于更多如好未来的中概股,更是难以避免被做空的命运。

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